據英國《金融時報》28日援引外資機構的觀點稱,盡管人民幣快速升值的可能性逐漸變小,但中國推動人民幣穩步升值的政策并未改變,包括巴克萊資本和渣打銀行在內的外資機構認為人民幣有潛力成為“避風港”。 

不過,從近期投資者拋出在中國香港發行的人民幣計價債券(俗稱“點心債券”)、買進美元資產以及人民幣對美元中間價和1期人民幣對美元無本金交割遠期(NDF)匯價出現較大價差來看,人民幣成為“避風港”的道路仍不平坦。 

人民幣避險潛力隱現 

據報道,巴克萊資本中國交易主管Patrick Law表示,隨著全球越來越普遍地使用人民幣,特別是在人民幣對美元匯率可能每年上漲2%至3%,而瑞士法郎對美元匯率的漲幅可能為零的情況之下,人民幣可能會成為一種避險貨幣。 

據中國外匯交易中心最新數據,9月28日人民幣對美元匯率中間價報6.3623,較前一交易日走高百余基點,再度創出新高。今年以來,該匯率累計漲幅超過3%。而其他新興市場經濟體貨幣近期的即期匯率則出現大幅逆轉。俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、印度盧比和南非蘭特對美元匯價今年以來分別累積下跌4.06%、8.01%、8.50%和15.70%。 

法國農業信貸投資銀行外匯策略負責人米圖·科特查表示,近幾個來,不斷出現一些“隱秘”的跡象表明人民幣正成為“避風港”。他說,“歐美債務危機實際上可能加快了全球使用人民幣的腳步。” 

如果歐美主權債務危機繼續惡化,中國是否有可能會像2008那樣采取“盯住美元”策略,暫停人民幣升值的步伐?科特查認為,在目前情形下,人民幣重新“盯住美元”的可能性已經有所降低。Patrick Law表示,除非中國的經濟增速急劇下滑,人民幣才會重新“盯住美元”,否則中國將維持人民幣穩步升值的政策。 

不過,專家指出,人民幣成為避險貨幣的主要障礙在于全球投資者難以找到投資該幣種的渠道。渣打銀行亞洲研究主管關家明表示,人民幣有潛力成為避險貨幣,但它還有很長的路要走,在實際操作層面上,投資人民幣的渠道不多,而且流動性仍然嚴重不足。 

截至今年8月的數據顯示,離岸人民幣債券市場的發行存量從初的480億元大幅增長至1780億元,該規模約占中國香港人民幣存款(截至7底為5720億元)規模的三分之一。另據數據提供商Dealogic的統計,中國香港在2010年僅發行了17只“點心債券”,而今已發行了59只。 

“點心債券”回報率下降 

 受外部金融市場巨幅波動影響,離岸人民幣債券市場出現較大幅度波動,離岸人民幣匯率自2010年6月重啟匯改以來首次出現較明顯的貶值預期。 

據《華爾街日報》28日援引據匯豐銀行的初步估算,截至26日晚間,以美元計價的包括股價和匯率變動因素的“點心債券”市場內總回報率降到1.2%,而數周前還高達4.5%。回報率的下降很大程度上是離岸人民幣匯率下滑造成的,同時,拋壓造成債券價格回落也是導致回報率下降的原因之一。 

彭博資訊最新數據顯示,在外部金融市場大幅動蕩的22日和23日,離岸人民幣對美元即期匯率出現大幅下滑,當周收于6.5120,與在岸人民幣即期市場的差值約為2%,創下了人民幣在2010年8月允許在香港交易以來的最大匯差。而進入本周以來,該匯率出現回調,連續三個交易日走高。 

而在NDF市場中,市場關于人民幣短期波動的預期明顯。其中,1期人民幣對美元NDF與人民幣中間價形成“倒掛”態勢,截至27日,已連續4天高于當日中間價。 

國家信息中心預測部副研究員張茉楠在接受中國證券報記者采訪時表示,投機者通過NDF工具在遠期做空人民幣,在近期買進人民幣,實際上給未來做空人民幣留下可乘之機,這個風險信號需要警示。